（以下实践从开源证券《公司信息更新陈述：2024Q3月饼阐发相对适当，餐饮业务快速增长》研报附件原文节录）广州酒家(603043)2024Q3公司功绩承压，守护“增抓”评级2024Q1-Q3公司已毕收入41.0亿元（同比+5.9%）；归母净利润4.48亿元（同比-8.9%）。2024Q3收入21.9亿元（同比+2.3%）；归母净利润3.90亿元（同比-5.3%）。商酌到需求偏弱、竞争加重，咱们下调2024-2026年归母净利为5.1、6.1、7.0（前值5.7、6.5、7.4）亿元，EPS为0.90、1.06、1.23元，面前股价对应PE为17.9、15.2、13.1倍。食物餐饮双轮开动下公司功绩有望适当增长，守护“增抓”评级。月饼阐发相对适当，餐饮业务增长较快分业务来看：（1）食物：2024Q3食物业务营收同比降0.5%，其中月饼/速冻营收远离同比+0.1%/-4.8%，月饼阐发相对适当。欺压2024年农历八月十五月饼销售基本收尾，公司自有品牌月饼累计销量1374万盒（同比+1.5%）。（2）餐饮：2024Q3餐饮业务阐发较为亮眼，营收同比+17.3%，增速环比Q2进一步提高，主要受益于稳步拓店。欺压10月30日，公司有“广州酒家”“陶陶居”等餐饮直营门店统统50家，已毕了在广州、深圳、北京、上海、成王人等中枢城市布局。广东省内销售肃肃，抓续开荒省外市集分渠谈来看：2024Q3食物制造业务直销、经销营收同比远离+5.3%/-3.5%。分区域来看：2024Q3食物制造业务省内、外市集收入远离同比+0.7%/-2.3%，广东省内阐发相对适当。经销商数目方面，Q3省内/境自省外/境外远离-9/+37/+1家。公司抓续深耕省内市集，重心开荒省外市集，2024年收入有望稳步增长。毛利率缩小牵累盈利，全年净利率有望相对肃肃2024Q3毛利率39.5%（同比-2.8pct），主因加大促销力度的牵累，销售/处分用度率远离同比-0.9pct/-0.2pct，对消部分毛利率下滑影响，公司净利率18.3%（同比-1.4pct）。改日跟着餐饮门店爬坡、促销力度回反泛泛，毛利率有望改善；同期缜密化处分下瞻望费率较为幽静，公司2024年净利率有望相对肃肃。风险请示：宏不雅经济波动风险、市集延迟不足预期、原材料价钱波动风险等。